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華爾街雙面下注掘金降息
作者:admin 來源:未知 日期:2019-07-31

  近來,了解到,押注美聯儲7月底降息而加倉美股多頭套利的對沖基金不在少數。美股商場正閃現超買信号,不過,鑒于不少對沖基金持有的美股期貨期權頭寸創下曩昔多年以來最高值,似乎預示着不少對沖基金正在防備美股沖高回落危險。事實上,現在對沖基金都在等待美股商場給出一個清晰的信号,到底是基于美聯儲降息的買漲美股套利行為主導商場,還是由降息觸發的美國經濟衰退危險左右交投情緒。相比美股的多空博弈,現在對沖基金界最能達成一緻的,是逢高沽空美元。并不是美聯儲每次敞開降息周期,規範普爾500指數都會上漲,在2001年與2007年美聯儲扣動降息扳機後,規範普爾500指數不漲反跌。這與對沖基金交易決策機制與上世紀出現巨大變化,存在着密切聯系。 但真實決議雙面下注的最大要素,是基金内部以為美聯儲此次若采納保險性降息行為(即先降息25個基點,并對未來降息腳步不給予清晰時間表),未必能有效拉長美國經濟擴張周期,令美股上市公司盈餘增速跌幅放緩。因此他們針對美聯儲降息所設定的美股套利策略首要分成兩大場景,若美聯儲采納相對激進的降息腳步(比如7月底一次性降息50個基點,或許清晰表明年内降息三次)令商場對美國經濟擴張周期與美股企業盈餘增速上升的決心增強,他們就敏捷撤回大部分美股沽空期權期貨頭寸,全面押注美股在降息後走出一波淩厲漲勢;反之他們則持續加大美股沽空期權期貨頭寸押注美股在降息後沖高回落。不同于美股套利的雙面下注,華爾街大都對沖基金在逢高沽空美元方面獲得相當高的一緻。究其原因,美聯儲降息行為令美元對其他錢銀的利差優勢趨于收窄,加之美債收益率随降息而進一步回落,迫使全球利差套利資本不再追捧美元固定收益資産,轉而尋找其他國家高信用評級且收益相對較高的債券資産,令美元很可能從高位回落。 7月26日,美國商品期貨交易委員會(CFTC)發布最新數據顯現,到7月23日當周,盡管美元指數當周從97.13一路上漲至98.09,但投機客持有的美元淨多頭頭寸較前一周隻是添加1.2億美元,達到153.2億美元,顯現在美聯儲月底降息壓力下,整個外彙商場對美元看漲熱心正敏捷減少。這也是我們勇于逢高沽空美元套利的原因之一。即使美聯儲敞開降息周期,隻要全球其他國家央行錢銀寬松力度超越美聯儲,那麼美元反而會成為全球新一輪錢銀寬松浪潮的受益者。

  

原油價格波動已經占據主導地位。從過去的經驗來看,在油價持續下跌的過程中,原油的主導屬性将繼續增強,後者将取決于商品生産成本和反映經濟政策的可能變化。原油對油脂的影響更大。 10月份以來,國内豆油,棕榈油和菜籽油期貨分别下跌8.51%,9.07%和5.47%。

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