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鐵礦石供需格局逐漸明朗
作者:admin 來源:未知 日期:2019-08-02

  8月份跟着VALE的進一步恢複,鐵礦到港量以及澳洲巴西發貨量有望呈現季節性增量,此外,7月國内大礦山開工率已有所上升,在國産礦赢利水平升高的布景下,國産礦供給量也有望添加。鐵礦石需求方面,7月份環保限産方針有所放松,使得7月份螺紋鋼實際周産量并未呈現顯着減少,全體保持高位區間振動,由此帶動鐵礦石需求相對保持穩定。環保限産方針對鋼材價格影響的邊際效應盡管在遞減,但對鐵礦石的需求影響預期仍在,尤其是在供給端陸續恢複之後,限産方針執行的嚴厲與否對鐵礦石需求的增量影響則更易凸顯。 庫存方面,跟着前期供給端各事件影響的逐漸消散,鐵礦石港口庫存降幅收窄,保持在偏低水平;鋼廠庫存根本保持穩定,由于現在鐵礦石價格偏高,多數鋼廠為了躲避風險缺少大批量采購方案的志願及動力,多以按需采購補庫的戰略為主,庫存全體波動較小。綜合來看,鐵礦石供給方面,跟着澳洲發貨量的季節性上升以及巴西礦山的陸續複産,8月份外礦供給量以及到港量有望添加,而内礦跟着國産礦赢利水平的提高也有供給添加的可能性,鐵礦石供給整體有添加空間。需求方面,在70周年大慶之前,環保限産将成為常态,其對于鐵礦石需求影響的靈活性彈性較大,盡管現在來看限産方針實際執行力度可能有所放松或不及預期,鐵礦石需求增量空間大概率變動不會太大。鐵礦石價格方向性不會太明亮,整體大概率保持高位振動格局。

  近期,由于PTA價格持續下跌,現貨加工費也被壓縮至1000元/噸左右,1909合約的盤面加工費更是在700元/噸的年内偏低水平,6月國内多套PTA裝置不約而同因故檢修,而且計劃停車2—3天,雖然部分裝置未能按計劃在3天内重啟,但大部分在6月下旬完成複産。因此,6月中旬的裝置檢修引發了短暫的貨源緊張,同時推高了PTA加工費,而高加工費刺激企業積極複産。6月下旬,随着檢修裝置重啟,市場供給明顯恢複,裝置檢修的利多不複存在,可以說這輪集中檢修利多影響短暫,不具有持續推漲PTA價格的動力。但從長線看成本面和供需面的壓力較大,主要體現在遠月合約。   今年依舊為PTA裝置投産的小年,上半年隻有四川能投100萬噸裝置完成新投,但該裝置6月初因故停車,至今尚未完成重啟,所以雖然5月底投産,但一直沒有對市場的供給帶來明顯增量。近期,市場傳出新鳳鳴250萬噸裝置在9月投産的消息,雖然與該裝置的原計劃投産時間一緻,但依舊超出市場預期,因為從曆史上看PTA裝置的投産往往會因故推遲,但今年恒力石化PX裝置的順利投産讓市場對新裝置投産有了新認識,對新鳳鳴PTA裝置以及年底計劃投産的恒力四期都有所期待。   總體來看,大量新産能投産預期在下半年拉開序幕,PTA較好的利潤将不複存在,利空威力較大,但主要在遠月合約上體現。從近期盤面表現來看,近月合約明顯強于遠月合約,11月之後的合約反彈乏力,這也體現了未來新産能投産的利空。   下遊滌絲庫存開始轉移,5月底至6月中上旬,因滌絲價格跌至近3年的低位水平,織造企業入市抄底,陸續采購了大量原料,聚酯廠的産品庫存迅速轉移到下遊織造廠,聚酯廠的産品庫存降至近幾年同期的低位水平,利潤也有了明顯好轉。因此,聚酯行業的裝置負荷水平從低位回升,對原料的消耗有所增加,短期直接利好PTA。下遊織造廠備貨了大量原料後,織機的負荷也有所提升,但消費端的利好能否延續,關鍵在于織造廠的産品是進入了下遊紡織服裝環節從而流向消費者,還是轉化為庫存堆放在織造廠的倉庫中。目前市場的反映是終端訂單情況不樂觀,但該利空需要随着時間推移,下遊庫存逐漸積壓,才能逐漸向上傳遞,對原料市場形成制約。   從終端紡織服裝的零售情況看,今年前5個月的零售明顯低于前幾年同期水平,可以認為國内消費端不景氣。出口數據顯示,5月的紡織品出口額同比小幅增長3.55%,服裝類出口額同比下滑1.09%,同樣表現低迷。近期不排除部分搶出口的訂單出現,這将對上遊原料形成直接利好,但能否消化如此大量的織造廠原料備貨,還有待進一步觀察。   後市展望,目前PTA的下遊聚酯環節表現非常健康,庫存壓力徹底釋放,生産穩步回升,對PTA的消耗有所增加,短期利好期價,外加宏觀面和原油反彈的提振,PTA多頭力量較強。不過,PTA加工費達到了1700元/噸高位,裝置生産積極性較高,部分裝置的檢修計劃可能再度取消,7月上旬福海創450萬噸裝置檢修或令市場供給暫時偏緊,但中下旬裝置重啟後,過剩壓力會再度顯現。整體來看,7月PTA供給整體過剩。

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